KRIPTO tržišta su danas doživjela snažan oporavak, prekinuvši višetjedno razdoblje stagnacije, nakon što je ključna promjena u likvidnosti Sjedinjenih Država usmjerila kapital natrag u rizičnu imovinu.

Cijena Bitcoina skočila je za 5%, ponovno osvojivši psihološki važnu razinu od 90.000 dolara, dok je Ethereum prvi put u tjedan dana premašio 3.000 dolara, donoseći prijeko potrebno olakšanje tržištu koje je mjesecima bilježilo pad, piše CryptoSlate.

Koliki je bio opseg nedavne kapitulacije, najbolje pokazuju podaci Santimenta.

Prije ovog tjedna, prosječna ulaganja u novčanike vodećih digitalnih valuta bila su duboko u minusu. Prema podacima tvrtke, ulagači u Cardano gubili su u prosjeku 19,2%, vlasnici Chainlinka bili su u minusu od 13,0%, a čak su i tržišni lideri bilježili gubitke - Ethereum 6,3% i Bitcoin 6,1%. XRP je prošao nešto bolje, ali je i dalje bilježio minus od 4,7%.

Stoga se čini da trenutačni rast ukupne tržišne kapitalizacije kriptovaluta od 3,7% nije potaknut vijestima iz samog sektora, već strukturnim otvaranjem fiskalnih slavina, u kombinaciji s naglim povratkom apetita za rizikom među institucionalnim ulagačima.

Što je pokrenulo rast?

Da bi se razumjela mehanika ovog rasta, potrebno je pogledati dalje od knjiga narudžbi - izravno u bilancu američkog Ministarstva financija.

U objavi na društvenoj mreži X, tvrtka za upravljanje imovinom Ark Invest pojasnila je da je glavni katalizator preokreta bila normalizacija likvidnosti nakon završetka blokade američke vlade.

Šestotjedna blokada, koja je nedavno okončana, djelovala je kao golem odljev iz financijskog sustava, isušivši otprilike 621 milijardu dolara likvidnosti. Ova kontrakcija ostavila je tržišta na suhom, a likvidnost je 30. listopada dosegla višegodišnji minimum.

Međutim, ponovno pokretanje federalnih operacija počelo je preokretati ovu dinamiku. Iako se do sada u sustav vratilo oko 70 milijardi dolara, "spremnik" je i dalje pun. Opći račun riznice (TGA) trenutačno drži povišenu bilancu od gotovo 892 milijarde dolara. U usporedbi s povijesnom razinom od oko 600 milijardi dolara, ovo odstupanje sugerira da je masovno oslobađanje gotovine neizbježno.

Kako Ministarstvo financija bude normaliziralo ovaj račun u nadolazećim tjednima, taj višak kapitala matematički je primoran vratiti se u bankarski sektor i šire gospodarstvo. Za kripto trgovce koji prate makroekonomska kretanja, ovo predstavlja predvidljiv val likvidnosti koji, povijesno gledano, prvo podiže rizičniju imovinu.

U međuvremenu, ovaj fiskalni vjetar u leđa poklapa se s promjenom u monetarnoj politici. Iz Ark Investa napominju kako se narativ "više kamate na dulje vrijeme", koji je kočio rast ranije ovog kvartala, ovog tjedna praktički raspao.

Niz dužnosnika Federalnih rezervi, uključujući guvernera Christophera Wallera, predsjednika njujorškog Feda Johna Williamsa i Mary Daly iz San Francisca, signalizirao je spremnost za smanjenje kamatnih stopa. Ova koordinirana "golublja" politika ponovno je podigla vjerojatnost skorog smanjenja kamatnih stopa na gotovo 90 %.

Iz tvrtke su istaknuli i ključnu kalendarsku podudarnost: ubrizgavanje gotovine iz TGA trebalo bi se uskladiti s planiranim završetkom Kvantitativnog zatezanja (QT) 1. prosinca. Uklanjanje smanjenja bilance Feda, napominju, uklanja stalni pritisak s likvidnosti, stvarajući situaciju u kojoj se rizična imovina suočava s manje prepreka.

Povratak institucionalnog interesa

Osim snažne podrške likvidnosti, institucionalni tokovi novca oslikavaju nijansiranu sliku o tome kako se veliki ulagači pozicioniraju za kraj godine. Spot ETF-ovi zabilježili su izraženu rotaciju prema Ethereumu. Četvrtu sesiju zaredom, proizvodi vezani uz ETH privukli su neto priljeve u ukupnom iznosu od približno 61 milijun dolara, prema podacima SoSo Valuea.

U međuvremenu, Bitcoin fondovi zabilježili su skromnije priljeve od oko 21 milijun dolara, dok su investicijski fondovi za XRP dodali otprilike 22 milijuna dolara. S druge strane, proizvodi vezani uz Solanu suočili su se s odljevima, bilježeći 8 milijuna dolara povlačenja sredstava.

Ovakav profil novčanih tokova sugerira da je trenutačni oporavak više operacija "popravka" nego spekulativna groznica. Timothy Misir iz BRN-a izjavio je za CryptoSlate da su se kupci ponovno aktivirali, ali volumeni trgovanja ostaju relativno tanki. Istodobno, istaknuo je da otvoreni interes nije značajno porastao, unatoč tome što su se stope financiranja za trajne izvedenice (perpetual futures) vratile u pozitivno područje.

Ovaj nedostatak euforije je konstruktivan, jer implicira da su "slabe ruke" isprane s tržišta i da se akumulacija odvija bez opasne razine poluge koja često prethodi naglim padovima.

Rizici pred nama

Za kripto trgovce, ključno pitanje je hoće li se ovaj oporavak potaknut likvidnošću pretvoriti u održiv trend, jer se na horizontu naziru značajni rizici. Misir je istaknuo da "nepredvidivi faktor" ostaje makroekonomsko okruženje, jer bi visoka inflacija mogla prisiliti Fed da povuče svoje "golublje" signale i ponovno zategne uvjete.

Nadalje, nadolazeće blagdansko razdoblje često donosi smanjenu aktivnost na tržištu, gdje niža likvidnost može pojačati volatilnost. Istodobno, iznenadni skok depozita na mjenjačnicama signalizirao bi da "kitovi" koriste ovaj događaj kao priliku za izlazak, a ne kao ulaznu točku.

S obzirom na sve navedeno, Misir je zaključio da bi, ako Bitcoin uspije zadržati razinu od 90.000 dolara, vodeća kriptovaluta mogla ciljati zonu od 95.000 dolara kao sljedeći veliki test. Međutim, neuspjeh u obrani trenutačne razine vjerojatno bi doveo do povlačenja na ključno područje od 84.000 dolara.