IZVJEŠĆE PwC-a, jedne od najvećih svjetskih revizorskih i konzultantskih tvrtki, o najvećim svjetskim kompanijama po tržišnoj kapitalizaciji pokazuje dramatičan zaokret u globalnoj raspodjeli moći. Po prvi put u povijesti, među 25 najvećih kompanija na svijetu nema nijedne iz Europe. Dominacija američkih tehnoloških divova postala je apsolutna, dok su europske tvrtke potonule na pozicije koje su još prije deset godina bile nezamislive.

Dok SAD i Kina ubrzano ulažu u umjetnu inteligenciju, čipove i digitalne platforme, europska ekonomija ostaje opterećena sporom birokracijom i niskim investicijama. Ako se trend ne preokrene, stara industrijska sila mogla bi se pretvoriti u tehnološkog promatrača vlastitog ekonomskog pada.

Američki divovi zacementirali dominaciju

U top 20 poretku gotovo svaku poziciju drže američke kompanije. Apple je ponovno preuzeo prvo mjesto s tržišnom kapitalizacijom od 3.34 bilijuna dolara, ispred Microsofta (2.79 bilijuna) i Nvidije (2.64 bilijuna). Slijede Amazon, Alphabet, Meta i Berkshire Hathaway - svi iz SAD-a - dok jedini neamerički član top deset ostaje Saudi Aramco na šestom mjestu.

Američke kompanije čine 73% ukupne vrijednosti stotinu najvećih svjetskih firmi, odnosno više od 31 bilijun dolara. Kina i Hong Kong zajedno zauzimaju 11 mjesta s ukupnim rastom od 51%, dok je Europa doživjela pad vrijednosti od 13.6% i izgubila još dvije kompanije s popisa. 

Europa gubi tempo

Najveća europska kompanija, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, nalazi se tek na 29. mjestu s tržišnom kapitalizacijom od 309 milijardi dolara, što predstavlja pad od 31% u odnosu na prošlu godinu. Slijede SAP (31. mjesto, 308 mlrd USD) i Novo Nordisk (33. mjesto, 302 mlrd USD), čije su dionice prepolovljene nakon što je danski farmaceutski div izgubio čak 47 % tržišne vrijednosti.

Francuski Hermès nalazi se na 36. mjestu, a nizozemski ASML, nekada ponos europske tehnološke industrije, pao je na 42. poziciju nakon 32-postotnog pada kapitalizacije.

Ukupno, Europa sada sudjeluje s tek 8% u ukupnoj tržišnoj vrijednosti stotinu najvećih svjetskih tvrtki, što je četiri puta manje nego prije četvrt stoljeća, kada je njezin udio iznosio oko 30%.

U prva tri mjesta po nacionalnom bogatstvu nalaze se Sjedinjene Države, Kina i Saudijska Arabija. Njemačka je zabilježila rast od 78% zahvaljujući SAP-u, Siemensu i Deutsche Telekomu, no to nije bilo dovoljno da ijedna od tih kompanija uđe u gornju četvrtinu liste. 

Velika sedmorka

PwC-ovo izvješće potvrđuje da tzv. Magnificent Seven - Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta, Amazon i Tesla - ostaju središte globalnog kapitalizma. Njih sedam čini 35% ukupne vrijednosti svih stotinu najvećih kompanija, odnosno gotovo 15 bilijuna dolara tržišne kapitalizacije. 

Taj "bilijunski klub" sada broji osam članica: uz njih su tu i Saudi Aramco te Berkshire Hathaway, koji je prvi financijski konglomerat u povijesti s tržišnom vrijednošću iznad bilijun dolara.

Unatoč usporavanju rasta tehnoloških dionica, američki sektor informatičkih tehnologija i dalje je najveći pojedinačni segment u svijetu - s 22 kompanije i ukupnom vrijednošću od 13.9 bilijuna dolara. Slijede financije (6.3 bilijuna) i komunikacijske usluge (5.6 bilijuna).

Što je pošlo po zlu u Europi

Prema PwC-u, glavni razlozi europskog pada leže u slabijim ulaganjima u nove tehnologije, demografskom padu i visokim troškovima energije, koji su u prosjeku 30% veći nego u SAD-u. Uz to, spor birokratski sustav i prekomplicirana regulacija usporavaju inovacije i razvoj kapitalnog tržišta.

Europske tvrtke tradicionalno su jake u industriji, farmaciji i luksuzu, no ti sektori gube korak u digitalnoj ekonomiji kojom vladaju američki i azijski giganti.

Simbol europskih slabosti je pad ASML-a - jedine istinski globalne tehnološke kompanije s kontinenta - čije su dionice izgubile gotovo trećinu vrijednosti, unatoč rastu potražnje za čipovima. Slično vrijedi i za Novo Nordisk, koji je nakon euforije oko lijekova za mršavljenje doživio nagli obrat i pad od gotovo 50 % vrijednosti u godinu dana.

Kina i SAD jačaju dok Europa stagnira

Dok europske burze bilježe pad, kineske i američke kompanije doživljavaju eksplozivan rast. Kineski tehnološki sektor porastao je za 51%, a novi igrači poput Xiaomija i BYD-a ušli su u globalni Top 100 s rastom od 233% i 96% u samo godinu dana. 

S druge strane, SAD je dodao pet novih kompanija na listu, uključujući AT&T i Palantir Technologies, dok su iz nje ispali Intel i Pfizer.

Novi svjetski poredak kapitala

Ukupna tržišna vrijednost stotinu najvećih svjetskih kompanija dosegla je 42.6 bilijuna dolara, što je 7% više nego prethodne godine. Ipak, rast je znatno sporiji nego 2024., kada je iznosio 27%.

PwC zaključuje da bi nadolazeće godine mogle donijeti umjereniji rast u skladu s predpandemijskim razinama, jer tržišta ulaze u fazu stabilizacije nakon višegodišnjeg vala tehnološke euforije i monetarne ekspanzije.