VRHOVNI sud Sjedinjenih Američkih Država danas je odgodio donošenje odluke o zakonitosti sveobuhvatnih carina koje je uveo predsjednik Donald Trump, ostavljajući tržišta u neizvjesnosti oko presude koja bi mogla imati dalekosežne posljedice za američku trgovinsku politiku i fiskalnu situaciju, piše CNBC.

Iako su postojale spekulacije da će odluka biti objavljena danas, Vrhovni sud je objavio samo jedno mišljenje koje nije bilo povezano s ovim slučajem. Još uvijek nije poznato kada će presuda biti donesena, a sljedeće odluke sud će objaviti idući tjedan u srijedu.

Dva ključna pitanja

Kada bude donesena, odluka će se baviti dvama temeljnim pitanjima: može li administracija koristiti odredbe Zakona o međunarodnim izvanrednim ekonomskim ovlastima (IEEPA) za nametanje carina, te, ako to nije zakonito, hoće li SAD morati vratiti novac uvoznicima koji su već platili te namete.

Međutim, konačna presuda mogla bi biti znatno nijansiranija. Sud ima mogućnost dodijeliti ograničene ovlasti prema IEEPA-i i naložiti samo djelomičnu nadoknadu, što je samo jedna od opcija za rješavanje ovog osjetljivog pitanja koje Wall Street pozorno prati. Čak i ako Bijela kuća izgubi slučaj, na raspolaganju ima druge alate za provedbu carina koji ne zahtijevaju izvanredne ovlasti.

I sam ministar financija Scott Bessent jučer je izjavio da očekuje "zbrkanu" odluku.

"Ono što nije upitno je naša sposobnost da nastavimo prikupljati carine na otprilike istoj razini, u smislu ukupnih prihoda", rekao je Bessent tijekom gostovanja u Minneapolisu. "Ono što je upitno, i to je prava šteta za američki narod, jest da predsjednik gubi fleksibilnost korištenja carina i za nacionalnu sigurnost i za pregovaračku moć." Trump je IEEPA-u dijelom koristio kao hitnu mjeru za zaustavljanje priljeva fentanila u SAD.

Kako bi se ukidanje odrazilo na američko gospodarstvo?

Eventualno ukidanje carina imalo bi višestruke posljedice, smatra Jose Torres, viši ekonomist u Interactive Brokersu.

"Ako sud blokira carine, administracija će pronaći zaobilazna rješenja", rekao je Torres. "Predsjednik Trump je vrlo ambiciozan u provedbi ovog plana unatoč potencijalnim kontroverzama koje bi mogle okruživati takvu odluku."

"Blokiranje carina bilo bi loše za ambicije povratka proizvodnje u zemlju. Bilo bi loše za fiskalne uvjete, stope bi porasle", dodao je. "Ali bilo bi dobro za korporativne zarade. Ulazne cijene bi bile niže, a trgovina bi bila glatkija."

Dužnosnici administracije naveli su niz opcija za ublažavanje sudske odluke ako ona ne bude išla u njihovu korist. Stranica za predviđanje tržišta Kalshi ukazuje na samo 28% vjerojatnosti da će sud presuditi u korist carina kako su implementirane, a Torres kaže da klijenti njegove tvrtke imaju slična očekivanja.

Bessent je rekao da administracija ima najmanje tri druge opcije kroz Zakon o trgovini iz 1962. koje će zadržati većinu carina na snazi. Ipak, izrazio je zabrinutost da bi povrat sredstava mogao opteretiti administraciju i njezine napore da smanji fiskalni deficit. Carine su donijele oko 195 milijardi dolara u fiskalnoj 2025. i još 62 milijarde dolara u dosadašnjem tijeku 2026. godine, prema podacima Ministarstva financija.

Očekuje se nijansirana odluka

Analitičari Morgan Stanleyja "vide značajan prostor za nijanse" u odluci Vrhovnog suda. Sud "ima široku slobodu kada je riječ o donošenju odluka, moguć je niz ishoda, poput toga da Sud suzi opseg postojećih carina, ali ne naloži njihovo potpuno ukidanje ili ograniči buduću primjenu carina", naveli su analitičari Ariana Salvatore i Bradley Tian u svojoj bilješci.

Dosadašnji utjecaj carina prkosio je predviđanjima analitičara: zabilježen je ograničen utjecaj na inflaciju, dok je trgovinski deficit naglo pao, suprotno očekivanjima da bi carine mogle izolirati SAD na globalnoj sceni. Trgovinska bilanca za listopad dosegla je najnižu razinu od kraja financijske krize 2009. godine.