EUROPSKA središnja banka suočava se s novom neizvjesnošću oko kamatnih stopa nakon što je nagli rast cijena nafte poništio nedavni optimizam oko smirivanja inflacije. Predsjednica ECB-a Christine Lagarde poručila je da su zbog energetske krize sve opcije za rujan otvorene, uključujući i novo podizanje kamatnih stopa, piše Euronews.

Prije samo šest tjedana izgledalo je da ECB uspješno suzbija inflaciju. Cijene nafte oštro su pale nakon primirja između SAD-a i Irana, rast cijena usporavao je brže od očekivanog, a gospodarstvo eurozone pokazalo se otpornijim nego što se predviđalo.

No, do četvrtka se ton rasprave u Frankfurtu potpuno promijenio. Poruka s konferencije za novinare je jasna: kretanje cijena nafte moglo bi biti ključan faktor koji će odrediti hoće li kamatne stope mirovati ili ponovno rasti.

Od optimizma do novog šoka

Upravno vijeće ECB-a ostavilo je tri ključne kamatne stope nepromijenjenima, kao što se i predviđalo. Ipak, ton Christine Lagarde bio je znatno oprezniji.

Otkrila je da je Vijeće protekla dva dana analiziralo sve što se dogodilo od lipanjskog sastanka. Isprva su vijesti bile ohrabrujuće: inflacija je usporila na 2,8 posto, gospodarska aktivnost bila je bolja od predviđanja, a sporazum između SAD-a i Irana spustio je cijene sirove nafte. "To je bio prvi dio tog razdoblja", rekla je Lagarde, ali je naglasila da se kontekst promijenio.

"Memorandum o razumijevanju bio je kratkog vijeka. Primirje je prekršeno nekoliko puta, što je dovelo do trenutne situacije u kojoj imamo jasno rasplamsavanje sukoba i ozbiljne događaje na tržištima sirovina", izjavila je.

Procjena utjecaja na inflaciju

Zbog tog naglog preokreta ECB je u četvrtak odlučio ne mijenjati kamatne stope. Umjesto da reagiraju isključivo na povoljne podatke o inflaciji iz lipnja, čelnici banke pokušavaju procijeniti hoće li novi energetski šok biti privremen ili će prerasti u širi problem. "Puni inflacijski učinak energetskog šoka tek se treba osjetiti", rekla je Lagarde.

Dodala je da nadležni pozorno prate "intenzitet i trajanje šoka", kao i moguće neizravne učinke. Prema njezinim riječima, središnja banka zasad ne vidi dokaze da tvrtke odgovaraju većim zahtjevima za plaće, što je scenarij koji bi mogao uzrokovati dugotrajniju inflaciju. "I dalje smo u dobroj poziciji za upravljanje neizvjesnošću", poručila je.

Cijene nafte u središtu pozornosti

Sastanak ECB-a održan je u vrlo nepovoljnom trenutku. Dok je Lagarde govorila u Frankfurtu, cijena sirove nafte tipa Brent skočila je za više od 6 posto, prema 100 dolara po barelu. To je najviša razina od svibnja, a uslijedila je nakon što su militanti Huti, koje podržava Iran, preuzeli odgovornost za napade na saudijske tankere u Crvenom moru.

Ti su događaji pojačali strah od prekida opskrbe. Napadi su uslijedili nakon novih incidenata oko Hormuškog tjesnaca i rastuće zabrinutosti za plovidbu jednim od najvažnijih energetskih koridora na svijetu. Lagarde je priznala da su se posljednji napadi dogodili nakon što je Upravno vijeće završilo raspravu, pa nisu izravno utjecali na odluku od četvrtka.

Ipak, opisala ih je kao "alarmantne" i potvrdila da je osoblju ECB-a naloženo da provede dublju analizu različitih scenarija cijena nafte i plina prije sastanka u rujnu. Napomenula je da se pozornost posvećuje i tržištima prirodnog plina, gdje su zalihe relativno niske uoči zime.

Rujan ostaje potpuno otvoren

Možda najjasniji signal s konferencije bio je kada je Lagarde otkrila da je odluka bila jednoglasna, ali ne i bez rasprave. Priznala je da je nekoliko članova Upravnog vijeća pitalo treba li ECB već sada razmotriti novo povećanje kamatnih stopa.

Ipak, složili su se da će im čekanje do rujna omogućiti analizu još dva izvješća o inflaciji, ažuriranih podataka o rastu i novih projekcija stručnjaka prije odluke o eventualnoj strožoj politici. "Teret dokazivanja je na podacima", rekla je Lagarde na pitanje tko ima teži zadatak - zagovornici novog povećanja ili oni koji podržavaju zadržavanje trenutnih stopa.

Ova poruka ostavlja sve opcije otvorenima za rujan. ECB inzistira da se ne obvezuje na određeni smjer, ali konferencija sugerira da je reakcija institucije sve više povezana s događajima na energetskim tržištima. Lagarde je također odbacila nagađanja o svom odlasku. "Nećete me se riješiti prije 2027.", rekla je i dodala: "Kada su na obzoru oblaci, kapetan ostaje na brodu."